本文目录一览：

• 〖壹〗、行情结束了?机构坚决反对,直言电解铝利润还要创新高
• 〖贰〗 、神火股份电解铝费用
• 〖叁〗
  、2025年年底铝费用预判

行情结束了?机构坚决反对,直言电解铝利润还要创新高

〖壹〗、近期，有关电解铝行情是否结束的讨论甚嚣尘上 。然而 ，多家机构坚决反对这一观点
，并直言电解铝利润还有望再创新高
。以下是对此观点的详细分析：电解铝产能转移降低综合成本 天风证券近期研报指出，随着电解铝产能逐步向西南低电费地区转移 ，电解铝综合成本中枢有望显著降低。

〖贰〗 、电解铝利润已创8年新高，这一轮铝价的上涨主要由需求超预期推动
，持续性更强 。在铝价持续高位的背景下，预焙阳极作为电解铝生产过程中的重要原料 ，其受益程度同样不容忽视。电解铝利润创新高 近期
，铝价在需求的拉动下持续高位运行，电解铝企业的利润也随之水涨船高 ，创下了8年来的新高
。

〖叁〗、当前一吨电解铝利润在3500元/吨
，电解铝行业处于高利润水平，企业投产意愿强烈 ，产能大概率在6月份继续释放。Mysteel预测5月份全国电解铝产量将超过340万吨
，电解铝供应压力进一步提高，原铝产量创新高 ，这将对铝价形成下行压力 。

〖肆〗
、中国铝业在铝价创新高背景下业绩与股价潜力显著
，但称其为“超级印钞机 ”需结合行业周期与市场风险综合判断
。

〖伍〗、神火股份电解铝费用受多种因素综合影响，需结合市场行情与公司成本端进行分析。当前公开信息显示 ，2025年11月上旬沪铝现货价约21700元/吨，较前期有所上涨
，伦铝库存同步减少支撑费用上行 。

神火股份电解铝费用

〖壹〗 、当前沪铝现货价约21700元/吨，神火股份2025年第二季度电解铝均价为20201元/吨 ，氧化铝成本对盈利表现有影响
。市场电解铝费用动态1）行业现货价显示
，2025年11月上旬沪铝现货价约21700元/吨，比前期上涨 ，伦铝库存减少支撑费用上升。

〖贰〗
、025年上半年神火股份电解铝平均售价16
，269元/吨（同比+4%），11月18日A00现货铝价20 ，460元/吨（环比-0.79%）
，沪铝主力合约2601收盘价21，570元/吨（当日涨0.12%） 。神火股份的电解铝费用涉及多个维度
。

〖叁〗、股价表现根据格隆汇7月12日报道 ，神火股份（00093SZ）股价上涨69%
，收盘价报163元，总市值达307亿元。此次股价异动主要受公司核心业务产能释放及盈利增长预期推动 。

2025年年底铝费用预判

025年年底铝价预计将迎来一轮上涨行情 ，涨幅可能在10%-15%之间
。理解这个预判，需要从市场的供给 、需求和成本几个核心层面来看。 供给端：增长乏力
，支撑费用国内电解铝产能已接近政策设定的天花板，预计2025年总产能维持在4200万吨左右 ，产能利用率高达96%以上
，新增产能非常有限 。

4月至9月末：情绪修复与费用回升 随着宏观情绪的逐步缓和，铝价进入修复阶段 ，这一震荡上行过程持续至9月末。 10月至年底：加速上行与高位震荡 进入10月
，在宏观利多
、铜价大涨及铜铝比大幅上升的带动下，铝价涨势形成
。

费用走势与风险提示 富宝现货A00铝价于2025年10月31日冲高至21270元/吨 ，创年内新高
，机构预判下半年或触及2万元/吨。需警惕需求分化制约冲高动力，例如地产等传统领域用铝放缓可能延缓涨势 。

025年铝锭费用预测的核心结论是：铝价预计将在2025年第四季度至2026年第二季度迎来一波上涨行情 ，整体涨幅可能在10%到15%之间
，这主要受到成本支撑和需求复苏的双重驱动
。 供需基本面供给端受国内电解铝产能天花板政策限制，2025年产能预计维持在约4200万吨 ，已基本触及政策上限。

大宗商品与贵金属类1）摩根大通预测2025年下半年铝价会涨到每吨2850美元，锂价中枢会上升到8至9万元/吨；铜价预计会暴涨75%以上 。2）金价预计会突破3000美元/盎司
，银价会升至38美元/盎司，铂金会向1200美元/盎司反弹
。3）橡胶供需失衡使得成本被抬高 ，轮胎费用可能会同步上涨。

026年铝价预测有分歧
，主流机构观点分下跌和上涨预期两类，要结合供需格局变化判断下跌预期1）核心逻辑是市场供应过剩扩大压制费用 。2）费用目标是预计LME铝价从当前每吨2700美元跌至2026年四季度最低每吨2350美元 ，虽比之前预测的2100美元低点上调了
，但仍在下行通道
。